北京，2021年1月19日 — 标普信评宣布评定中国建设银行股份有限公司（“建设银行”）主体信用等级为AAA_spc，展望为稳定。同时，标普信评评定建设银行发行的2021年小型微型企业贷款专项金融债券的债项信用等级为AAA_spc。

我们评定建设银行的个体信用状况为aa_spc，较我们在评定商业银行主体信用等级时通常采用的评级基准bbb+高出5个子级。这主要反映了该行作为国内第二大银行，不仅拥有强大的业务网络，还凭借庞大的存款基础而具备极强的融资和流动性。

我们评定建设银行的主体信用等级为AAA_spc，在该行aa_spc的个体信用状况基础上调升2个子级，这主要反映了危机情况下该行得到政府支持的可能性极高。

作为中国第二大商业银行，建设银行的国内机构网络覆盖广度领先，境内网点超过14,000个，境外网点33个。截至2019年末，该行在国内贷款和存款市场的份额分别为11.56%和9.27%。建设银行在公司和零售银行领域拥有均衡且强大的业务实力，在基础设施融资和个人住房按揭贷款方面具有显著的优势。

建设银行是国内存款基础最强的银行之一，对批发资金的使用有限。截至2019年末，该行负债中客户存款占79%，批发资金占约18%，对批发资金的依赖度低于行业平均水平。在市场出现紧张情绪时，该行还会受益于投资者的避险操作。2019年第四季度，该行流动性覆盖率日均值为155%，远高于100%的监管最低要求。

建设银行资本充足，盈利能力良好。该行是全球系统重要性银行，我们预计该行将继续夯实资本。尽管新冠疫情对该行盈利造成一定的负面冲击，但我们认为该行的资本水平仍将保持良好。在大型国有商业银行中，建设银行的监管资本充足率是最高的。截至2020年6月末，该行披露的一级资本充足率为13.88%，比大型国有银行平均水平高1.10个百分点，比全行业平均水平高2.27个百分点。

建设银行贷款资产的风险状况与行业平均水平总体一致。该行的资产质量因疫情而承压，截至2020年6月末，该行不良贷款率为1.49%，比2019年末高7个基点。我们认为，今年上半年资产质量稳定的部分原因在于不良贷款确认的滞后效应、新贷款的快速增长以及核销等。我们同时意识到，小微贷款的资产质量仍存在一定的不确定性，具体影响因素包括银行今年的贷款投放标准和未来的经济恢复进程。

我们认为，在危机情况下，建设银行得到中央政府特殊支持的可能性极高。该行是大型国有商业银行，在维护国内金融稳定、为重大基础设施建设融资以及执行其他重要政府政策方面发挥重要作用。截至2019年末，中央政府通过汇金公司持有该行约57%的股份。

本期金融债券属于银行发行的、清偿顺序等同于银行未设定财产担保的一般负债，是先于建设银行股权资本清偿的金融债券。因此，标普信评评定本期债券的信用等级等同于发行人主体信用等级。我们认为，本次小型微型企业贷款专项金融债券的发行有利于建设银行发展小微贷款业务。本期债券的计划发行规模为人民币200亿元，期限为3年期。

主体信用等级分项评估：

评级基准：bbb+

业务状况：+3

资本与盈利性：0

风险状况：0

融资与流动性：+2

个体信用状况：aa_spc

政府支持：+2

主体信用等级：AAA_spc

评级展望/观察：稳定

相关信用评级报告：

主体评级报告：中国建设银行股份有限公司，2020年9月18日。

债项信用等级通知：评定中国建设银行股份有限公司2021年小型微型企业贷款专项金融债券信用等级为AAA_spc，2021年1月11日。

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3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：

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• 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。

• 我们认为，极端关税将对企业投资和家庭消费行为产生非线性影响，即使中国经济对美出口依赖已有所降低，但其对消费、投资带来的间接效应仍将非常广泛。
• 我们认为，纺织业、消费电子及汽车零配件行业对美国市场依赖度高、产能可替代性较强、且中小企业占比较大，所受到的冲击将更为显著。
• 我们认为需密切关注中小企业的信用质量变化，特别是在纺织、消费电子、家电和汽车零配件等中小企业密集的行业。这些企业的信用质量可能因其客户地域多元化、产业链灵活性及财务抗风险能力不足而更加脆弱。

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