我们认为，可转债的债性是决定其风险特征的最主要因素。我们基于其信用风险来评估可转债的风险，这主要是因为各项条款均不能必然免除可转债发行人到期偿付义务；同时，可转债的债性也对其股性有着重要影响。

标普信评选取的142家可转债样本企业的整体信用质量明显弱于传统产业类主体，主要原因是这些企业获得的外部支持相对偏弱。不过，仍有一些企业的信用质量高于产业类主体的中位数，这类企业主要集中在技术硬件半导体、建筑工程施工、交通基础设施和公用事业领域。

我们认为，企业经营的基本面、转股的收益性和转股价格下修约束，对可转债的股性有显著影响。