- 我们认为，钢铁企业的业务状况差异较大，由于同质化较明显，多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模；部分钢铁企业产品具备较好的附加值，业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中，我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
- 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为，在新增产能受控的政策背景下，行业整体资本支出有限，企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升，有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢，财务风险仍然较高，预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
- 我们认为，2023年钢铁行业仍偏弱运行，由于成本下降和产量调节，下半年行业利润表现或好于上半年，但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位，行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续，行业集中度有望进一步提升，行业信用质量仍可望维持稳定。
钢铁行业发债企业信用分析
敢问路在何方：从小微ABS看普惠金融的现状与挑战
关注公告：中建方程投资发展集团有限公司董事、监事、高级管理人员变动不影响其信用质量
新国十条发布后需关注高风险民营中小保险公司的破产可能
金融机构快评 | 国新办发布会后银行2025年财务表现走势更加清晰
钢铁行业发债企业信用分析
敢问路在何方：从小微ABS看普惠金融的现状与挑战
相较其他融资主体，小微企业往往面临融资难、融资贵的问题。究其原因，一方面，小微企业在财务和信用等方面的公开信息相对欠缺；另一方面，小微企业的经营更易受宏观经济波动的影响，收入具有不确定性，资金链条容易断裂，且合格的抵押物较少，因此增加了放款机构的审批和风险控制难度。
本文将通过对小微企业贷款资产支持证券（简称“小微ABS”，包括信贷小微ABS、交易所小微ABS和协会小微ABN）市场的观察，以点窥面，探寻中国普惠金融面临的挑战与未来发展方向。
关注公告：中建方程投资发展集团有限公司董事、监事、高级管理人员变动不影响其信用质量
2024年10月8日，中建方程投资发展集团有限公司（以下简称“中建方程”）发布《中建方程投资发展集团有限公司关于董事、监事、高级管理人员变更的公告》称，根据中国建筑股份有限公司（以下简称“中建股份”）决定，陈新同志任中建方程董事会董事、总经理，刘玉翔同志任中建方程董事会外部董事。本次人员变更后，中建方程监事职位处暂时空缺状态，尚待中建股份后续任命。
标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，上述人事变动属于国企正常人事调整，不影响中建方程的信用质量。中建方程的职能定位并未改变，其仍然作为中建股份重要的投资平台，中建股份对中建方程的支持程度维持“高”。
新国十条发布后需关注高风险民营中小保险公司的破产可能
9月11日，国务院办公室印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（以下简称“新国十条”或“意见”）。此次新国十条以强监管、防风险、促高质量发展为主线，为我国保险业未来5-10年的高质量改革发展制定了系统性发展路径。我们认为，新国十条对未来高风险中小保险机构的风险化解指明了方向。
金融机构快评 | 国新办发布会后银行2025年财务表现走势更加清晰
国务院新闻办公室于9月24日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍了金融支持经济高质量发展的有关情况。会上宣布了多项与商业银行未来财务表现相关的重大政策，总体来看符合我们之前的预期，对银行业信用质量无重大影响。