- 我们认为，钢铁企业的业务状况差异较大，由于同质化较明显，多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模；部分钢铁企业产品具备较好的附加值，业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中，我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
- 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为，在新增产能受控的政策背景下，行业整体资本支出有限，企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升，有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢，财务风险仍然较高，预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
- 我们认为，2023年钢铁行业仍偏弱运行，由于成本下降和产量调节，下半年行业利润表现或好于上半年，但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位，行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续，行业集中度有望进一步提升，行业信用质量仍可望维持稳定。
钢铁行业发债企业信用分析
金融机构快评 | 券商盈利性大幅下降，但预计无重大亏损，信用质量稳定
金融机构快评 | 银行的城投信用风险短期收敛，中长期有待观察
关注公告：杭州西湖城市建设投资集团有限公司董事、监事、高级管理人员变动不影响其信用质量
金融机构快评 | 严格跨省经营对地方金融组织的信用质量会有重大影响
钢铁行业发债企业信用分析
金融机构快评 | 银行的城投信用风险短期收敛，中长期有待观察
今年国内在化解融资平台债务风险方面已取得重要的阶段性进展，大部分融资平台的到期债务实现了接续、重组和置换，融资成本也较之前显著下降。目前城投化债的进展符合我们的预期。高风险城投敞口对于银行的影响主要体现为贷款利率下降带来的息差收窄，而非拨备成本的大幅增加。因此，未来12个月，城投敞口大的部分股份制银行和城商行因城投风险导致信用质量严重下降的风险可控。
关注公告：杭州西湖城市建设投资集团有限公司董事、监事、高级管理人员变动不影响其信用质量
2024年9月10日，杭州西湖城市建设投资集团有限公司（以下简称“西湖城投”）发布《杭州西湖城市建设投资集团有限公司关于董事、监事、高级管理人员发生变动的公告》和《杭州西湖城市建设投资集团有限公司关于公司董事、总经理、信息披露事务负责人变更的公告》称，根据《杭州市西湖区人民政府关于俞雁雁等同志职务任免的通知》（西政发〔2024〕72号），白忠杰同志任西湖城投董事会董事、董事长，免去汪国华同志西湖城投董事长、董事会董事、总经理职务，免去黄天明同志西湖城投董事会董事、副总经理职务，目前公司总经理暂时空缺，新任总经理将由杭州市西湖区人民政府任命。根据公司董事会决议，任命公司副总经理杨圣同志为信息披露事务负责人，免去汪国华同志公司信息披露事务负责人职务。
标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，此次人事变动属于国企正常人事调整，不影响西湖城投的主体信用质量。西湖城投的业务状况和财务风险未发生变化，其仍承担西湖区除杭州之江国家旅游度假区外的其他区域的基础设施建设、土地整理开发、国有资产运营及增值的职能，杭州市政府对西湖城投的支持程度维持“高”。
金融机构快评 | 严格跨省经营对地方金融组织的信用质量会有重大影响
2024年8月，金融监管总局、证监会、市场监管总局联合下发了《关于进一步加强地方金融组织监管的通知》，着手未来三年对地方金融组织进一步清理和强化监管。通知总体要求地方金融组织总量不得新增、严格跨省经营，并以加强监管存量组织、坚决清退不合规机构为主。在资本市场活跃发债的非银金融机构中，该变化主要影响融资租赁公司、融资担保机构以及个别保理公司。