- 我们认为，钢铁企业的业务状况差异较大，由于同质化较明显，多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模；部分钢铁企业产品具备较好的附加值，业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中，我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
- 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为，在新增产能受控的政策背景下，行业整体资本支出有限，企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升，有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢，财务风险仍然较高，预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
- 我们认为，2023年钢铁行业仍偏弱运行，由于成本下降和产量调节，下半年行业利润表现或好于上半年，但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位，行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续，行业集中度有望进一步提升，行业信用质量仍可望维持稳定。
钢铁行业发债企业信用分析
化债进入新阶段：2024年城投企业信用展望
评级报告：澳大利亚和新西兰银行（中国）有限公司，2023年11月30日
Credit Rating Report: Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited, November 30, 2023
评级行动：终止“速利银丰ABN 2021-2”优先级票据的信用等级
钢铁行业发债企业信用分析
化债进入新阶段：2024年城投企业信用展望
- 标普信评预计，持续的政策利好使得城投企业获得一定资金支持，加之再融资环境有所改善，2024年城投债券违约风险不高。然而，城投债务规模仍较大，弱区域城投企业仍有债务压力，银行借款、票据、非标等债务展期或违约的风险恐在所难免，较2023年可能有所减少，但仍不可盲目乐观。
- 我们认为，中央对地方债务监管政策有一定调整；在严控隐债增量的情况下，加速存量债务化解，管理范围可能扩大到部分城投企业债务，也就是既包含隐性债务，也有经营性债务；地方政府化债责任进一步明晰，利于防范尾部风险。
- 我们预计，化债进程中城投企业不同类型债务将得到差异化处理。城投债券安全边际较高，主体信用质量仍取决于地方政府与城投企业基本面；地方政府财经纪律更加规范，城投企业面临的融资监管也更加严格；由于区域间的差异，城投企业未来发展也有所差异，部分城投企业或向产业化转型，需谨慎对待。
评级报告：澳大利亚和新西兰银行（中国）有限公司，2023年11月30日
Credit Rating Report: Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited, November 30, 2023
- Author Xiaochen Luan Qiwei Chen Jiancheng Yang
- Sector Financial Services
- Credit Outlook Stable
- Issuer Rating AAAspc
- Issue Rating -
On November 30, 2023, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited. Please click the link below to read the PDF.
- Author
- Xiaochen Luan Qiwei Chen Jiancheng Yang
- Sector
- Financial Services
- Credit Outlook
- Stable
- Issuer Rating
- AAAspc
- Issue Rating
- -
评级行动：终止“速利银丰ABN 2021-2”优先级票据的信用等级
北京，2023年11月29日—标普信评今日宣布，根据“速利银丰中国梅赛德斯-奔驰租赁有限公司2021年度第二期资产支持票据”（简称“速利银丰ABN 2021-2”）的最新资产运营报告，“速利银丰ABN 2021-2”项下的优先级资产支持票据（简称“优先级票据”）已经全部偿付完毕，因此终止由梅赛德斯-奔驰租赁有限公司发起的“速利银丰ABN 2021-2”项下的优先级票据的信用等级。
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