SPG Ratings China /research/articles/20231017_commentary_steel-industry_cn.cshtml content esgSubNav
评级报告

钢铁行业发债企业信用分析

化债进入新阶段:2024年城投企业信用展望

评级报告:澳大利亚和新西兰银行(中国)有限公司,2023年11月30日

Credit Rating Report: Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited, November 30, 2023

评级行动:终止“速利银丰ABN 2021-2”优先级票据的信用等级


钢铁行业发债企业信用分析

  • 我们认为,钢铁企业的业务状况差异较大,由于同质化较明显,多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模;部分钢铁企业产品具备较好的附加值,业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中,我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
  • 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为,在新增产能受控的政策背景下,行业整体资本支出有限,企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升,有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢,财务风险仍然较高,预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
  • 我们认为,2023年钢铁行业仍偏弱运行,由于成本下降和产量调节,下半年行业利润表现或好于上半年,但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位,行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续,行业集中度有望进一步提升,行业信用质量仍可望维持稳定。


化债进入新阶段:2024年城投企业信用展望

  • 标普信评预计,持续的政策利好使得城投企业获得一定资金支持,加之再融资环境有所改善,2024年城投债券违约风险不高。然而,城投债务规模仍较大,弱区域城投企业仍有债务压力,银行借款、票据、非标等债务展期或违约的风险恐在所难免,较2023年可能有所减少,但仍不可盲目乐观。
  • 我们认为,中央对地方债务监管政策有一定调整;在严控隐债增量的情况下,加速存量债务化解,管理范围可能扩大到部分城投企业债务,也就是既包含隐性债务,也有经营性债务;地方政府化债责任进一步明晰,利于防范尾部风险。
  • 我们预计,化债进程中城投企业不同类型债务将得到差异化处理。城投债券安全边际较高,主体信用质量仍取决于地方政府与城投企业基本面;地方政府财经纪律更加规范,城投企业面临的融资监管也更加严格;由于区域间的差异,城投企业未来发展也有所差异,部分城投企业或向产业化转型,需谨慎对待。


评级报告:澳大利亚和新西兰银行(中国)有限公司,2023年11月30日

2023年11月30日,标普信评发布澳大利亚和新西兰银行(中国)有限公司主体评级报告。

Click here to view the English version.



Credit Rating Report: Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited, November 30, 2023

On November 30, 2023, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Australia and New Zealand Bank (China) Company Limited. Please click the link below to read the PDF.



评级行动:终止“速利银丰ABN 2021-2”优先级票据的信用等级

北京,2023年11月29日—标普信评今日宣布,根据“速利银丰中国梅赛德斯-奔驰租赁有限公司2021年度第二期资产支持票据”(简称“速利银丰ABN 2021-2”)的最新资产运营报告,“速利银丰ABN 2021-2”项下的优先级资产支持票据(简称“优先级票据”)已经全部偿付完毕,因此终止由梅赛德斯-奔驰租赁有限公司发起的“速利银丰ABN 2021-2”项下的优先级票据的信用等级。

Click here to view the English version.