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评级报告

钢铁行业发债企业信用分析

债项信用等级通知:评定2024年工银金融租赁有限公司金融债券(第二期)(债券通)信用等级为AAAspc

港口行业发债企业信用分析

售前评级报告:速利银丰中国2024年第一期个人汽车抵押贷款支持证券,2024年2月29日

Presale: Silver Arrow China 2024-1 Retail Auto Loan Asset Backed Notes, February 29, 2024


钢铁行业发债企业信用分析

  • 我们认为,钢铁企业的业务状况差异较大,由于同质化较明显,多数样本钢铁企业业务状况的相对强弱取决于成本与规模;部分钢铁企业产品具备较好的附加值,业务状况也可能受益于其在相关市场的竞争优势。在样本钢铁企业中,我们认为中国宝武、宝钢股份、中信特钢、鞍钢集团、首钢集团和沙钢集团具有更优的业务状况。
  • 钢铁企业的财务风险也具有较大差别。我们认为,在新增产能受控的政策背景下,行业整体资本支出有限,企业在手资金储备较供给侧改革前有明显提升,有利于企业应对周期波动。但部分企业去杠杆进程较慢,财务风险仍然较高,预计在下行周期中这些企业的财务杠杆将进一步承压。
  • 我们认为,2023年钢铁行业仍偏弱运行,由于成本下降和产量调节,下半年行业利润表现或好于上半年,但全年利润整体处在自供给侧改革后的相对低位,行业财务杠杆保持高位。兼并重组将继续,行业集中度有望进一步提升,行业信用质量仍可望维持稳定。


债项信用等级通知:评定2024年工银金融租赁有限公司金融债券(第二期)(债券通)信用等级为AAAspc

2024年3月5日,标普信评评定2024年工银金融租赁有限公司金融债券(第二期)(债券通)的信用等级为AAAspc。以下链接为相关债项信用等级通知全文。

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港口行业发债企业信用分析

港口行业周期性相对较弱,行业准入壁垒较高,集中度也较高。在行业资源整合和国家政策规划支持的背景下,港口行业竞争格局和行业发展前景相对稳定。我们认为,经济贸易体量仍将对港口行业规模提供较强的支撑,国家预计将继续对行业给予政策支持,推动港口行业规模保持正增长,但具体增速将取决于宏观经济和对外贸易的恢复情况。港口企业具备典型的资本密集型特征,货物吞吐量是港口运营规模效应的基础。更大的吞吐量规模可以更好地摊薄固定成本,从而获得成本优势。而腹地经济的发达程度和产业结构是影响港口吞吐量规模的主要因素。
在本报告中,我们选取了24家样本企业进行分析。相较于其他交通基础设施行业,港口企业财务风险相对偏低,但企业间财务状况分化较为明显。腹地经济发达、吞吐量大、营运效率高的龙头企业受益于充沛且稳定的经营现金流,普遍拥有更好的财务表现。而部分企业由于不具备规模效应、周边港口竞争激烈、公益性业务的影响等原因,债务负担重,需要依赖再融资才能偿还利息和本金,财务风险较高。我们认为,得益于当地政府较大的潜在支持力度,我国港口企业的潜在主体信用质量普遍较好,在工商企业各行业里排名靠前。
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售前评级报告:速利银丰中国2024年第一期个人汽车抵押贷款支持证券,2024年2月29日

2024年2月29日,标普信评发布速利银丰中国2024年第一期个人汽车抵押贷款支持证券售前评级报告。

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Presale: Silver Arrow China 2024-1 Retail Auto Loan Asset Backed Notes, February 29, 2024

On February 29, 2024, S&P Global (China) Ratings published its presale report on Silver Arrow China 2024-1 Retail Auto Loan Asset Backed Notes. Please click the button below to read the report in PDF.

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