地方财政仍有压力 2025年1-5月，全国一般公共预算收入同比下滑0.3%，其中税收收入同比下降1.6%，政府性基金预算收入同比下降6.9%。
土地出让情况出现分化，1-5月，北京、天津、重庆、上海等地招拍挂土地成交金额出现增长，反映出核心城市土地市场韧性较强。
1-5月，陕西、内蒙古、山西一般公共预算收入及土地成交金额仍呈现双降态势，财政压力仍然持续。
融资环境仍然偏紧，城投债进入存量时代 上海证券交易所和深圳证券交易所同时发布的《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第3号——审核重点关注事项（2025年修订）》和《深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第2号——审核重点关注事项（2025年修订）》体现出城投债发行监管趋严态势，同时也倒逼城投进行实质性转型。受此影响，3-6月城投债净融资持续为负。
1-5月，海外债净融资规模呈现同比下降态势，符合化债严控高成本融资导向。4月14日，河南省发改委就《河南省国有企业境外债券管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，实质上对当地城投举借高成本境外债设置了更加严格的限制。
转型为大势所趋，未来城投平台整合注销事件或将增加。
自2023年以来，超过1300家城投企业宣布退出平台名单或不再承担政府融资职能，退名单工作持续推进。
化债加码以来，各地城市建设企业注销事件增加，随着时间推移，城投平台整合注销事件或将持续增加。
