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45号文明确了专项债支持土地储备的流程要求，旨在引导各地规范开展土储专项债项目，未来专项债资金将向收益更有保障的项目倾斜。
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广东经验表明，专项债资金到位有助于推动回储折价回归合理区间，折价幅度与地区房地产市场景气度相关。以增值后的土地出让净收入作为偿债来源的模式具有重要借鉴意义。
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非国有房企的流动性能否受惠于回储政策仍有待观察，阻力主要来自于净地回储的要求和企业对项目收益的顾虑。
土地回储政策能否拯救房企流动性困局？
义乌中国小商品城控股集团有限公司名称变更不影响其信用质量
严监管压力下的364境外债——弱资质城投面临高成本与流动性博弈
福建省三明高速公路有限公司取消监事会、 监事不影响其信用质量
Credit Rating Report: BMW China Capital B.V., July 7 2025
土地回储政策能否拯救房企流动性困局？
义乌中国小商品城控股集团有限公司名称变更不影响其信用质量
2025年6月30日，义乌中国小商品城控股集团有限公司（以下简称“商城控股”或“公司”）发布《义乌中国小商品城控股集团有限公司关于公司名称变更的公告》（以下简称“公告”）。根据公告，公司的名称由“义乌中国小商品城控股有限责任公司”变更为“义乌中国小商品城控股集团有限公司”，完成工商变更登记的时间为2025年6月27日。本次公司名称变更不改变原签署的与债券相关的法律文件效力，公司更名前的债权债务关系均由更名后的公司继承。
标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，上述公司名称变更不影响商城控股的信用质量。商城控股凭借现有市场的稳定经营及新建市场的增量贡献，行业竞争地位将进一步夯实。公司的房地产开发业务将保持相对审慎的经营风格，聚焦存量项目去化，控制新增投资。义乌全球数字自贸中心投入运营将带动商位使用费及选位费增长，公司的利润和现金流将不断改善，财务风险维持较低。标普信评认为，义乌市政府对商城控股的外部支持为“极高”，义乌市政府的支持能力极强。公司在义乌市的职能定位很重要，其所运营的义乌小商品城是义乌市实施“兴商建市”经济战略的核心载体，能够持续获得义乌市政府在政策倾斜、业务资源及资金注入方面的大力支持。
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严监管压力下的364境外债——弱资质城投面临高成本与流动性博弈
- 近期城投“364境外债”的新增发行，体现了相关区域在财政和再融资压力偏紧的情况下与监管的博弈。2025年以来至今，中国城投企业在境外债券市场共发行11只1年期以下债券，主要集中在河南、山东、福建等省份的区县级城投企业，其中新增“364境外债”发行人主要为河南省洛阳、开封、郑州市的区县级城投和山东省临沂市园区城投。
- 随着监管政策收紧，特别是对一年期以内境外债券的严格规定出台，依赖高息短期债券进行融资的空间正迅速缩小，资质较弱的低层级城投企业再融资面临严峻挑战。
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福建省三明高速公路有限公司取消监事会、 监事不影响其信用质量
2025年7月1日，福建省三明高速公路有限公司（以下简称“三明高速”或“公司”）发布《福建省三明高速公路有限公司关于取消监事会、监事的公告》称，根据《公司法》、公司章程规定以及公司相关决策程序，公司不再设立监事会和监事，董歆昕不再担任公司监事。
标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，此次取消监事会及监事为三明高速依据《公司法》进行的正常组织管理架构简化，不影响公司的主体信用质量。三明高速的业务状况和财务风险未发生变化，公司将持续在三明市的高速公路运营领域发挥重要作用，福建省高速公路集团有限公司对其外部支持维持“高”。
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Credit Rating Report: BMW China Capital B.V., July 7 2025
- Author Qiwei Chen Yanyu Wang
- Sector Financial Services
- Credit Outlook Stable
- Issuer Rating AAAspc
- Issue Rating -
On July 7, 2025, S&P Global (China) Ratings published its latest rating report on BMW China Capital B.V. Please click the link below to read in PDF.
- Author
- Qiwei Chen Yanyu Wang
- Sector
- Financial Services
- Credit Outlook
- Stable
- Issuer Rating
- AAAspc
- Issue Rating
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