我们认为，房地产政策调整带动9月销售温和改善，但整体复苏动能尚弱。“金九”单月销售环比大幅反弹，价格和房地产开发资金来源指标均有边际改善的迹象，说明政策的效果正在逐步释放。但另一方面，复苏动能尚弱，反映在各线城市的单月销售水平均较去年同期明显“下台阶”，市场同比跌势未见拐点。同时，销售回升主要由高线城市支撑，全国范围内的复苏并不均衡，结构分化在加剧，高线城市对低线城市的虹吸效应可能导致低线城市库存去化更加艰难。
房地产行业月报：政策托底效果初显
特朗普反风电浪潮和关税大棒会冲击中国风机企业吗？
中银三星人寿保险有限公司2024年资本补充债券季度跟踪评级信息披露
2025年中国财政政策：逆周期调节加码，债务风险可控
2025两会政策解码：在化债与发展中寻找新平衡
特朗普反风电浪潮和关税大棒会冲击中国风机企业吗？
- 中资企业在美国风机市场参与度低，我们认为美国需求下跌或关税提高对中国风机企业影响力度有限。
- 美国后续仍可能在特定板块限制投资，进而对中国企业的增长潜力带来负面影响，尤其是在海上风电领域，中国厂商凭借漂浮式风机等产品进入美国市场的计划，可能会落空。
- 我们认为，全球主要经济体对于可再生能源发展仍有很强的刚性需求，美国的风电政策变动难以动摇全球新能源行业发展趋势，2025年中国风电设备行业仍将迎来较强劲的海外需求。
- 我们预计2025-2026年美国和欧洲的风机供应链短缺将逐步凸显，为中国企业创造良好出海前景。但美国市场减速发展或将加剧全球风机产业竞争。
中银三星人寿保险有限公司2024年资本补充债券季度跟踪评级信息披露
根据标普信用评级（中国）有限公司（“ 标普信评”）的日常评级跟踪活动，我们认为中银三星人寿保险有限公司2024年资本补充债券的信用等级在2024年第四季度无变化。
2025年中国财政政策：逆周期调节加码，债务风险可控
- 标普信评认为，2025年财政政策延续积极基调，逆周期调节力度进一步增强，新增债务限额明显高于往年，贯彻了政府实施财政政策“更加积极”、“更加给力”的决心，与主要的经济体相比，中国政府债务仍有空间。
- 新增政府债务结构变化呈现以下三个特征：中央政府债务增加较明显、专项债支持领域和用途扩展、额度分配由防风险向促发展转变，体现中央政府更强的加杠杆意愿，同时意在提升专项债资金使用效率。
- 动态调整债务高风险地区名单政策体现了政府在债务风险管理和经济增长之间的平衡策略，推动“在发展中化债，在化债中发展”，化债为经济发展夯实基础，经济发展是化债的最终手段。
- 我们认为，中国财政政策加码推高政府债务规模，但政府加杠杆伴随债务投向结构优化，成本降低，政府债务风险总体可控，长期来看，债务增长如何撬动经济增长将成为关注点。
2025两会政策解码：在化债与发展中寻找新平衡
2025年3月11日—标普信评今日发布题为《2025两会政策解码：在化债与发展中寻找新平衡》的报告。标普信评认为，2025年《政府工作报告》（以下简称“报告”）将“稳妥化解地方政府债务风险”作为重点工作之一，体现出中央对地方政府债务风险的高度重视，“动态调整债务高风险地区名单”则体现出政府力求在化债与发展中找到新的平衡点。