我们认为，房地产政策调整带动9月销售温和改善，但整体复苏动能尚弱。“金九”单月销售环比大幅反弹，价格和房地产开发资金来源指标均有边际改善的迹象，说明政策的效果正在逐步释放。但另一方面，复苏动能尚弱，反映在各线城市的单月销售水平均较去年同期明显“下台阶”，市场同比跌势未见拐点。同时，销售回升主要由高线城市支撑，全国范围内的复苏并不均衡，结构分化在加剧，高线城市对低线城市的虹吸效应可能导致低线城市库存去化更加艰难。
房地产行业月报：政策托底效果初显
评级报告：义乌市城市投资建设集团有限公司，2025年8月29日
评级报告：珠海水务环境控股集团有限公司，2025年8月29日
专项债支付垫付建设成本，为 PPP 项目回款带来曙光
评级报告：科学城(广州)投资集团有限公司，2025年8月28日
评级报告：义乌市城市投资建设集团有限公司，2025年8月29日
2025年8月29日，标普信评发布了关于义乌市城市投资建设集团有限公司的主体评级报告。
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评级报告：珠海水务环境控股集团有限公司，2025年8月29日
2025年8月29日，标普信评发布了关于珠海水务环境控股集团有限公司的主体评级报告。
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专项债支付垫付建设成本，为 PPP 项目回款带来曙光
标普信评认为，《关于规范政府和社会资本合作存量项目的建设和运营的指导意见》（以下简称 “84 号文”）的出台有助于存量在建 PPP 项目建设进度的推进和已运营 PPP 项目顺利回款。84号文强调政府依法履约按效付费，并引入专项债解决社会资本方垫付的建设成本问题，社会资本方的垫资及回款拖欠的问题有望得到解决，缓解了其现金流压力，也有助于恢复社会资本方对 PPP 模式的信心。
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评级报告：科学城(广州)投资集团有限公司，2025年8月28日
2025年8月28日，标普信评发布了关于科学城(广州)投资集团有限公司的主体评级报告。
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