- 目前债券市场上债券违约后的处置方式以破产重整、破产清算、自行筹资等类型为主，但同时仍有较多数量的债券兑付方案未公开披露。历史的债券回收方式和回收情况或将影响投资人对未来选择不同违约处置方式的判断。
- 目前违约债券的平均现金回收率在20%左右，其中清偿完毕的违约债券中以自行筹资方式偿付的现金回收率相对较高，回收时间主要集中于2年以内，而通过破产重整方式偿付的违约债券大部分以债转股的形式偿付，现金回收率较低，回收时间跨度较长。
- 采掘和金属冶炼行业受部分地方国有企业的债券清偿率较高的影响，行业内企业违约债券的整体现金回收率较高，而房地产行业由于大部分的违约债券仍处于展期状态，导致现金回收率很低，未来的现金回收率和回收时间不确定性强。
违约债券处置回收知多少
评级报告：上海静安置业（集团）有限公司，2025年9月29日
稳增长工作方案出台，钢铁行业会好转吗？
关于终止“招元和萃2024年第九期不良资产支持证券”优先档证券信用等级的公告
“南向通”避险指南：解析香港债市投资人保护条款
违约债券处置回收知多少
评级报告：上海静安置业（集团）有限公司，2025年9月29日
2025年9月29日，标普信评发布了上海静安置业（集团）有限公司的主体评级报告。
点击下方按钮获取完整版报告。
稳增长工作方案出台，钢铁行业会好转吗？
标普信评认为，方案的出台将有利于行业利润企稳修复，并促进产业升级进程的加速，但在低谷时期债务的积累使得行业财务杠杆仍维持高位，有效降杠杆或需更长时间。2025年9月22日，工业和信息化部等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》（以下简称“《稳增长工作方案》”或“方案”）。该文件主要从五个方面进行部署，旨在应对当前需求不足、供给过剩等挑战，通过优化产业结构，改善供需格局，以促进行业经济效益企稳回升，并设定2025-2026年行业增加值年均增长约4%的目标。
点击下方按钮获取完整版报告。
关于终止“招元和萃2024年第九期不良资产支持证券”优先档证券信用等级的公告
根据“招元和萃2024年第九期不良资产支持证券”（简称“招元和萃2024-9”）的最新受托机构报告，“招元和萃2024-9”项下的优先档资产支持证券（简称“优先档证券”）已经全部偿付完毕。因此，标普信用评级（中国）有限公司终止对由招商银行股份有限公司发起的“招元和萃2024-9”项下优先档证券的信用等级，上述评级将不再更新。
终止前的信用评级结果：
优先A级证券：AAAspc(sf)
“南向通”避险指南：解析香港债市投资人保护条款
- 香港市场已逐步建立起较为成熟的投资者保护体系，从“条款设计-执行机制-增信效力”环节来看：
- 在条款设计上，香港与内地市场虽设有相似的投资者保护条款，但其保护条款一旦触发且未在补救期内补救，即自动构成违约事件，可直接启动法律程序，响应迅速。其中境外债券的交叉违约条款较为典型——香港更频繁使用交叉违约条款，且其触发条件相较内地更容易。
- 在执行层面，受托人作为法律意义上的信托人，享有独立诉权，可在违约后直接申请清盘或资产保全；同时，当不少于25%持有人请求时，受托人须启动程序，形成“少数发起、集体受益”的高效处置机制。
- 增信方面，香港市场增信机制多元，其中维好协议是中资境外债的常用增信工具，虽不直接构成担保，但近年来通过北大方正案等司法案例，香港法院承认债权人可据此提起诉讼并主张权利；然而维好协议不具备优先受偿权，效力依赖母公司信用，且跨境执行受限，相较银行备用信用证或资产抵质押等增信工具，保障力度较弱。
点击下方按钮获取完整版报告。