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资本市场不确定性加剧环境下，证券公司的低杠杆支撑其信用质量 | 国内证券公司信用质量分布研究

复盘持有境内不动产的海外REITs ：穿越周期的 “锚” 是什么？

Credit Rating Report: Barclays Bank, September 11,2025

评级报告：巴克莱银行，2025年9月11日

债项评级报告：评定苏州银行股份有限公司2025年第一期科技创新债券信用等级为AAAspc

资本市场不确定性加剧环境下，证券公司的低杠杆支撑其信用质量 | 国内证券公司信用质量分布研究

- 证券公司对股市的市场风险敞口高，但低杠杆缓解了风险，增强了证券公司信用质量的韧性。

- 国内证券行业受到审慎严格的监管，有利于行业保持稳定。

- 近年来，股市交易量增加；同时，券商压降股票质押式回购业务，降低了信用风险敞口，券商近期盈利性良好。

- 我们认为，国内证券公司的信用质量差异显著，证券公司潜在个体信用质量分布在[aspc+]至[bspc-]，潜在主体信用质量分布在[AAspc]至[Bspc-]。

- 我们认为证券公司对金融系统构成的系统性风险较小，拥有投资级及以上信用质量的券商掌握着整个行业90%以上的资产。

中国香港和新加坡REITs 的投资组合中持有较高占比的中国境内不动产项目，但两个市场对于境内不动产的区位和业态类型偏好有所不同；这些跨境REITs通常具备多元化的投资组合、成熟的项目收购退出机制、灵活的融资模式及动态的资产运营和风险管理等特征。
跨境REITs市场在发展与成熟的同时，也伴随着风险出清的调整；投资组合结构和现金流来源单一通常是风险事件的主要原因，尤其是现金流波动较大以及非核心区位的资产，抗周期能力弱。
优质的资产质量、多元的投资组合、高效的经营策略和战略调整、稳健的财务杠杆和风险管控，以及管理团队的历史经验、资源和外部支持等，都是助力产品抵御市场环境变化、穿越周期的不可或缺的“锚”。
境内公募REITs常态化机制的进一步深化将有助于提升市场的扩募效率和投资组合的多元化，打通不动产的有效循环。

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On September 11, 2025, S&P Global (China) Ratings published its latest rating report on Barclays Bank. Please click the link below to read in PDF.

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2025年9月11日，标普信评发布了关于巴克莱银行的主体评级报告。

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2025年9月8日，评定苏州银行股份有限公司2025年第一期科技创新债券信用等级为 AAA_spc。

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