2024年9月10日，杭州西湖城市建设投资集团有限公司（以下简称“西湖城投”）发布《杭州西湖城市建设投资集团有限公司关于董事、监事、高级管理人员发生变动的公告》和《杭州西湖城市建设投资集团有限公司关于公司董事、总经理、信息披露事务负责人变更的公告》称，根据《杭州市西湖区人民政府关于俞雁雁等同志职务任免的通知》（西政发〔2024〕72号），白忠杰同志任西湖城投董事会董事、董事长，免去汪国华同志西湖城投董事长、董事会董事、总经理职务，免去黄天明同志西湖城投董事会董事、副总经理职务，目前公司总经理暂时空缺，新任总经理将由杭州市西湖区人民政府任命。根据公司董事会决议，任命公司副总经理杨圣同志为信息披露事务负责人，免去汪国华同志公司信息披露事务负责人职务。

标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）认为，此次人事变动属于国企正常人事调整，不影响西湖城投的主体信用质量。西湖城投的业务状况和财务风险未发生变化，其仍承担西湖区除杭州之江国家旅游度假区外的其他区域的基础设施建设、土地整理开发、国有资产运营及增值的职能，杭州市政府对西湖城投的支持程度维持“高”。

• 2023年“56号令”实施后，中资境外债监管全面转向审核登记制，中资境外债面临持续收紧的监管环境；化债周期下，城投境外债所受政策约束进一步强化，除常规境外债审核外，城投企业发行境外债还受到与境内“一揽子化债”方案挂钩的监管限制。
• 城投境内融资渠道收缩和债务滚续压力驱动境外债需求刚性增长，形成“监管趋严与融资需求刚性并存”的格局，并呈现两大特征：1）发行主体行政层级下沉，区县级平台成主力；2）各区域信用分化明显，山东、浙江、江苏、四川等区域面临集中到期与再融资压力。
• 标普信评认为，城投境外债发行结果受到中美利率环境、发行人及投资者对信用风险溢价的博弈等多重因素综合影响，境外市场对城投信用风险的敏感性高于境内，更强调市场化风险补偿，城投境外债发行利率料难下降。
• 我们认为，中资境外债市场将呈现“有保有压”监管趋势。严监管下，传统城投高息融资模式难以为继，境内债置换境外债、第三方担保发行或成为化解债务到期压力和压降融资成本的重要手段；同时，城投向“产投”转型可能突破现有发债限制，为市场注入新动能。

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