北京，2021年3月9日 — 标普信评今日宣布，评定法国农业信贷银行主体信用等级为AAA_spc，展望稳定。作为法国最大的银行之一，法国农业信贷银行已获得标普全球评级“A+”的主体信用等级。根据标普信评的熊猫债券评级方法，标普信评在标普全球评级所评等级的基础上上调了4个子级，评定法国农业信贷银行的主体信用等级为AAA_spc，展望“稳定”。

根据《标普信用评级（中国）熊猫债券评级方法论》，在分析外资发行主体的信用状况时，我们通常会参考标普全球评级已给出的信用质量观点，以此为起点得出其在标普信评的评级。当外资发行主体的信用质量较好，例如相当于标普全球评级认为的“BBB”序列所对应的或更高的信用质量时，标普信评可能会在标普全球评级的信用观点基础上上调2至5个子级，以得出标普信评的信用观点。具体上调级别基于标普全球评级和标普信评信用质量观点之间的大致关系确定。

标普信评对于法国农业信贷银行的评级基于标普全球评级对于该行的信用质量观点。标普全球评级认为，法国农业信贷银行在法国零售银行市场稳居领先地位，具有健康且可预测性良好的风险调整后收益，该行业务模式和收入来源逐步丰富，具备领先的品牌优势，特别是在零售银行、保险和资产管理方面。另外，该行良好的收益和合作银行的地位支持了该行的资本内生能力。标普全球评级指出，新冠疫情带来的经济衰退减弱了该行未来两年的盈利能力，而意大利作为集团认定的第二大市场，面临相对较高的经济风险，此外与行业其他机构相似的是，低利率环境影响其净息差，需进一步提升经营效率。

同时，标普信评评定法国农业信贷银行在中国境内已发行的高级优先债务债项级别等同于该行主体信用等级。

评级打分总结：

标普全球评级评定的主体信用等级及展望：A+/负面

根据熊猫债券评级方法论进行的调整：+4

标普信评评定的主体信用等级及展望：AAA_spc/稳定

相关信用评级报告：

主体评级报告：法国农业信贷银行，2021年3月9日。

债项信用等级通知：评定法国农业信贷银行2019年第一期人民币债券信用等级为AAA_spc，2021年3月9日。

债项信用等级通知：评定法国农业信贷银行2020年第一期人民币债券信用等级为AAA_spc，2021年3月9日。

相关评级方法及研究：

标普信用评级（中国）-- 熊猫债券评级方法论；

标普信用评级（中国）-- 评级调整因子及相对顺位的通用考量因素。

传媒联络人：

汤劭颖，北京；(86)10-6569-2988；sharon.tang@spgchinaratings.cn

分析师：

王逸夫，CFA，CPA，北京；yifu.wang@spgchinaratings.cn

李征，北京；zheng.li@spgchinaratings.cn

陈龙泰，北京；longtai.chen@spgchinaratings.cn

Click here to view the English version.

3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：

• 城市间K形分化特征愈发凸显，高能级城市独撑“回稳”大局。
• 二手房交易热度强于新房，新房价格回暖主要由改善盘入市支撑。
• 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。

• 我们认为，极端关税将对企业投资和家庭消费行为产生非线性影响，即使中国经济对美出口依赖已有所降低，但其对消费、投资带来的间接效应仍将非常广泛。
• 我们认为，纺织业、消费电子及汽车零配件行业对美国市场依赖度高、产能可替代性较强、且中小企业占比较大，所受到的冲击将更为显著。
• 我们认为需密切关注中小企业的信用质量变化，特别是在纺织、消费电子、家电和汽车零配件等中小企业密集的行业。这些企业的信用质量可能因其客户地域多元化、产业链灵活性及财务抗风险能力不足而更加脆弱。

欢迎点击下方按钮获取完整版报告。