政府和监管要求四大AMC在金融风险化解中发挥重要作用。2024年5月，国家金融监督管理总局非银机构监管司在《严控风险发挥特色功能推动非银机构更好服务高质量发展》一文中指出，要充分发挥金融资产管理公司逆周期工具和金融救助功能，做经济金融体系的“稳定器”、金融风险的“防火墙”和金融危机的“救火队”。

我们认为四大AMC会根据监管要求努力履行其金融救助职能，但由于自身资本、盈利和资产质量显著承压，在本轮经济下行期能够发挥的救助作用有限，部分机构自身已成为被救助的对象。2023年四大AMC的不良资产业务收缩。截至2023年末，四大AMC的不良资产业务规模为1.22万亿元，同比下降9%。具体来看，截至2023年末，中国信达、中国东方、中信金融资产和中国长城的不良资产业务规模分别同比下降9.9%、4.9%、10.7%和9.1%；不良业务资产/母公司口径总资产分别为42%、49%、50%和72%，占比分别下降1.8、3.7、10.4和4.6个百分点。

我们认为，本次出台的房地产重大政策组合符合我们对于增量资金注入的预期，对提振市场信心有一定的积极作用。本次出台的政策覆盖了供给和需求两方面，是对于政治局“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”纲领的具体落实，显示了中央政府对于稳定房地产行业的积极态度。就供给方面而言，这些政策将推动存量闲置土地回收；需求侧则一方面通过设立收购存量住房专项资金支持收购存量商品房，另一方面通过取消首套和二套住房商贷利率政策下限、降低首付比例等政策降低购房门槛和持有成本。

我们预计，2024年乘用车销量将小幅增长，整车制造企业将延续2023年的四大趋势，新能源汽车和出口动能仍将维持强劲，竞争和洗牌将成为2024年的主旋律。