熊猫债介绍：
熊猫债是境外机构在中国境内发行的人民币债券，发行市场以银行间市场为主导。
发行概况与市场特征：
熊猫债自2005年试点，2023年起快速扩容，2024年发行量创新高；2025年市场展 现韧性，发行节奏恢复，净融资回升。 发行主体从国际机构拓展至外国政府、金融机构及跨国公司，境外发行人占比达 39%，发行人结构优化。债券期限以中期为主，信用资质整体较高。 熊猫债发行主体历经从国际机构试点、红筹企业主导到外资广泛参与的演变，这 一过程由政策导向、融资环境及国际环境共同推动。
市场扩容动因：
境内低利率带来的融资成本优势、持续优化的制度型开放政策叠加人民币汇率稳 定驱动发行需求，共同推动熊猫债市场长期扩容。 展望未来，随着中国资本市场开放不断推进、经济基本面保持韧性、人民币国际 化进程加快以及发行主体日益多元化，熊猫债市场具备持续增长的基础与动力。
熊猫债评级方法：
标普信评熊猫债评级方法论
