2023年，在交通运输行业持续复苏、交通基础设施投资平稳增长的背景下，交通基础设施企业的经营和盈利能力普遍改善；受业绩恢复程度、资本开支和债务水平影响，港口、高速公路和机场企业的财务修复情况有所分化。预计交通运输量将保持增长态势，交通基础设施企业发展环境整体向好。
内贸需求稳定消化了外部冲击影响，港口企业经营稳定性向好，EBITDA利润率改善；行业整体财务杠杆呈增长趋势，但大部分港口企业的EBITDA仍能保持对利息支出的较好覆盖。其中，安徽港口集团、北部湾港股份债务增速较快，湖北港口集团经营效率和杠杆水平较2022年得到明显改善。
受益于经营业绩稳步增长叠加资本开支压力减轻，高速公路企业2023年财务状况改善，EBITDA对利息覆盖倍数、有息债务/EBITDA均好于2022年。该趋势能否延续受企业资本支出计划和路产经营收益等因素影响，具有不确定性。上海公路经营现金流对利息的覆盖能力改善显著，河南交投杠杆水平明显下降；嘉兴交投、成都交投、湖北交投等样本企业的核心财务指标亦得到较显著改善。
机场企业由于经营指标大幅修复，2023年的盈利能力好于上年；然而，前期业绩下滑导致财务韧性减弱，经营现金流的改善难以抵消债务积累的压力。其中，首都机场集团、上海机场集团经营业绩恢复情况不及预期，首都机场集团、浙江机场集团、东部机场集团等财务杠杆增加较快，但偿债风险整体可控。
20240724_commentary_transportation-infrastructure_cn.pdf
