我国新能源汽车出口对美敞口不高，但欧盟是我国新能源汽车出口的重点区域之一，加征关税或产生负面影响。
我们将关税影响下的海外收入下行、利润率收窄和资本开支增加作为假设情形对车企进行压力测试。结果显示，得益于较强的现金流产生能力和较低的杠杆率水平，长安汽车和比亚迪的财务韧性较强，而长城汽车则由于研发和资本开支相对较高、债务规模较大等原因面临更大压力。
我们的研究发现，财务韧性较强的企业具有现金流产生能力强、债务管理审慎的特征。而若车企需要持续通过增加债务的方式拉动大额的研发投入和建厂投资，同时销售增长受限或不断丢失市场份额，则财务脆弱性将会明显上升。
