我们认为，房价持续下探将显著削弱购房者信心，市场悲观情绪已蔓延至高能级城市。数据显示，4月中国商品房单月销量下探至历史低位，市场继续探底。
偿债流动性压力是当下市场环境中全行业共同面临的考验，而非民营房企所特有。随着房地产销售继续承压，房企的销售回款现金流将继续受到挤压，各企业的经营性现金流流入规模将持续收紧，企业可用于偿债的现金流规模将随之减少，迫使部分企业需要持续消耗在手现金及并寻求新的外部融资，以偿付到期债务。
430政治局会议定调了“消化存量房产、优化增量住房”的房地产政策，随后各地纷纷推出的“以旧换新”、解除限购的举措，以及517房地产重大政策，均是对该政策的落地实践。重磅政策的密集出台显示了中央政府对于稳定房地产行业的积极态度。我们预计，在纲领性政策的指导下，未来将有一系列的配套措施落地，配合推动楼市去库存。这不仅有助于打通一、二手房置换交易链条，活跃市场交易，还能推动重构地产价值平衡。
