标普信评预计，2024年中国房地产市场将延续筑底行情，在当前市场体量下寻找新的平衡点。行业寻底过程中，我们认为房企的偿债流动性仍将承受不同程度的压力，压力主要来自于销售复苏乏力以及再融资修复的不确定性。融资端政策仍是当下化解市场风险的关键所在，房企保持现金流的平衡亟需外部融资支持的强力托底。
我们选取了涵盖国有企业、民营企业及混合所有制企业在内的18个样本房企进行了流动性压力测试。结果显示，近8成样本企业在销售额下滑10%、表外债务占比30%的基准情形下能够应对债务到期压力；但若新房销售出现超预期下滑，则行业整体偿债流动性仍显不足。
我们的压力测试显示，偿债流动性承压是当下市场环境中全行业共同面临的考验，而非个别企业的特定风险。流动性指标缓冲空间难言宽裕凸显出改善行业再融资环境的迫切性。我们认为，在当前市场环境下，关注企业的基本面依然至关重要。在行业企稳后，基本面优质的房企或仍将是行业内最具竞争力和信用韧性的一批企业，这类企业的盈利能力更强，经营更为稳健。
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