我们认为TLAC非资本债券信用质量略低于国有大行发行的高级金融债券,但高于国有大行发行的二级资本债和永续债。TLAC非资本债券的信用质量略低于高级金融债券,主要是因为其具有次级属性。综上,结合国有大行极强的主体信用质量,我们认为国有大行TLAC非资本债券的违约风险极低。
TLAC非资本债券发行对于国有大行自身的信用质量并没有重大影响。无论是否发行TLAC非资本债券,国有大行的信用质量都处于极高的水平。支持国有大行信用质量的主要驱动因素仍然是很强的个体信用状况以及极高的中央政府支持可能性。
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2025/10/30
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