我们认为，得益于较高的潜在政府或集团支持，样本电力企业的整体信用质量较好，在工商企业各行业中位居前列。
根据对42家电力企业的案头分析，我们认为，信用质量较强的企业主要是全国性电力集团、清洁能源集团及其核心子公司，以及所在区域经济实力较强、电力需求旺盛、发电量较大的区域性电力集团，如华能集团、华电集团、中广核、粤电集团、京能集团、浙能集团等。
我们预计，火电在一段时期内仍是保障国家能源安全的压舱石，将保持电力供应的主体地位。受煤炭价格影响，火电企业的盈利情况存在一定周期波动性，容量电价政策的实施能够优化火电企业的盈利机制，有助于提升其盈利稳定性。
我们认为，相对于火电企业，清洁能源电力企业在短期内仍具有一定价格监管优势，且其现金成本较低，盈利情况更加稳定，利润率水平也更高。虽然清洁能源已经迈入平价上网时代，补贴已经退坡，但是我们认为绝大部分清洁能源电力企业仍有望维持较为可观的盈利水平，主要原因是清洁能源电站建设成本逐步下降，而且在已投产的存量装机容量中，享受补贴的装机容量仍占多数，清洁能源优先消纳政策一定程度上能够保障该类企业的上网电量。
20240117_commentary_power-generation-ranking-research_cn.pdf
