证券公司对股市的市场风险敞口高，但低杠杆缓解了风险，增强了证券公司信用质量的韧性。
国内证券行业受到审慎严格的监管，有利于行业保持稳定。
近年来，股市交易量增加；同时，券商压降股票质押式回购业务，降低了信用风险敞口，券商近期盈利性良好。
我们认为，国内证券公司的信用质量差异显著，证券公司潜在个体信用质量分布在[a spc +]至[b spc -]，潜在主体信用质量分布在[AA spc ]至[B spc -]。
我们认为证券公司对金融系统构成的系统性风险较小，拥有投资级及以上信用质量的券商掌握着整个行业90%以上的资产。
