为了评估房地产开发企业在当前政策环境下的自救能力，我们选取了58家国内发债的典型民营房企作为样本，评估其在停止土地购置的情况下，依靠存货销售获得的可控现金流入是否能够及时足额偿付各类债务。
我们认为行业整体具备自救能力，但容错空间较小。我们估算全行业销售产生的净现金流偿还全部债务的周期在3年左右，基本上与目前库存去化周期相仿。
但是，从房企个体层面来看，我们认为部分企业自救能力堪忧。我们发现，潜在主体信用质量在[B spc ]类的尾部样本房企中，有一半左右1年以内的短期偿债能力不足。极端情况下，约有50%的样本企业无法应对行业下行压力，清盘库存后仍无法归还全口径债务。
