我们预计2021年下半年国内经济将延续复苏势头，企业整体信用状况有望随着盈利和收入的改善而得到修复。特别是头部的企业由于领先的竞争地位或较好的政府或集团支持，在未来一段时间仍将保持稳定的信用质量。
但一些不利因素，如部分行业和地区信用收紧，投资者投资偏好改变，企业杠杆率较高等，有可能恶化行业尾部企业（业务竞争力较弱并面临偿付压力的企业）的信用质量。
我们认为，上述因素导致下半年尾部企业的再融资和流动性压力依然存在，违约风险并未减轻。
20210714_commentary_mid-year-corp-outlook_cn.pdf
2025/10/30
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