要展望2020年非金融企业信用趋势，新冠疫情造成的冲击是一个绕不开的话题。部分行业收入骤降或运营受阻，也有部分行业迎来新的发展契机。
但疫情影响毕竟只是整个2020年的一个章节。我们预计，随着疫情逐步受控，各行业原本存在的周期性趋势和结构性变化将继续上演。
我们预计2020年大部分行业的信用状况将保持相对稳定，但零售、房地产、化工、发电行业内的信用差异可能会随着经营环境的变化而逐渐拉大。与此同时，我们预计受新冠疫情以及经济增长放缓的影响，2020年相当一部分行业的现金流和盈利能力可能会下降。我们认为，政府的支持对油气、煤炭、交通基础设施、城投以及电信等板块信用状况的稳定性会有一定的支撑作用。资本品、建筑工程施工、科技硬件和软件等行业可能会受益于需求的增加。
新冠疫情期间餐饮和酒店业收入下降，然而仍需支付工资和房租支出等运营开支，因此短期内流动性压力增加。钢厂和化工企业停产成本较高，即使需求减少，往往也不会选择停产，营运资金需求的增加有可能使其流动性面临一定的压力。
我们认为，在市场整体流动性改善的前提下，短期内再融资风险应该可控。2020年3月份中国市场将有5500亿人民币左右的非金融企业的债券到期，4月份将有6000亿人民币左右到期，其中城投、交通基础设施以及采掘业数量较大。考虑到这些板块里发债企业以国企居多，其融资渠道较为畅顺，我们认为它们的整体再融资风险可控。
房地产和化工业的集中度正在上升，有益于增加龙头企业的竞争力和市场份额。
我们预计疫情对于中国经济增长的负面影响将主要体现在第一季度，第三季度增速将逐渐恢复，明年增速较今年将有所回暖。
在本报告中，标普信评的非金融企业评级团队回顾了各板块的近期变动，并就哪些因素可能影响这些板块的信用质量发表看法。
