我们认为，得益于领先的竞争地位或较好的政府或集团支持，海螺水泥、建材集团、建材股份、华润水泥和北新建材在建材行业中的潜在主体信用质量排名前列。
我们发现，建材行业存在较明显的区域特性，产业政策与供需格局差异较明显，其中华东、华中和华南地区相对较好，水泥价格较高，东北与华北区域环境相对不利。
我们认为，建材行业中水泥生产企业在经历供给侧改革后财务韧性普遍有所提升，较稳定的行业格局也有利于缓解下游需求变化带来的价格变动和杠杆上升压力。
20201118_commentary_building-materials_nov182020_cn.pdf
2025/10/27
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