六家大型国有商业银行约占中国商业银行业一半的市场份额,在整体经济金融稳定方面发挥着重要作用。
大型国有商业银行的资本充足状况基本处于行业平均水平,我们预计未来将发行更多资本工具来提升资本水平。
由于对中国实体经济敞口很大,大多数大型国有商业银行的风险状况处于行业平均水平。
大型国有商业银行拥有坚实稳定的存款基础,融资结构稳定性优于行业平均水平。
政府对大型国有商业银行的控股是长期和战略性的。
得益于极强的业务实力和与中央政府的密切关系,我们认为,大型国有商业银行在中国商业银行业中具备最强的个体信用质量和主体信用质量。
中国房地产开发行业面临的政策压力正在稳步增加。监管层持续加强房地产市场资金管控,推进金融系统的信贷结构调整。标普信评预计,这将使未来几个月房地产开发企业以银行贷款为主的外部资金来源增速明显下降,带动全年包括销售回款在内的总体资金来源增长大幅放缓。
资金来源限制了开发商的扩张条件,而盈利前景也不足以提供高速扩张的理由。我们预计,未来6到12个月部分开发企业将放慢开发投资和举借债务的节奏,甚至腾出部分资金用于偿还到期债务,从而降低表内债务水平。杠杆高、盈利能力弱的企业放慢开发投资和借债的表现得尤其明显。
但是,杠杆低、盈利能力强的企业反倒有条件趁势扩张,在可控的杠杆范围内扩大业务规模和地域覆盖,增强其市场地位和竞争力。
本文对拥有存续境内债券的104家可比房企进行聚类分析,识别出五类房企的不同信用演化路径。