北京,2022年12月22日 — 标普信评今日宣布,评定苏州高铁新城国有资产控股(集团)有限公司(“国控集团”或“公司”)主体信用等级为BBBspc,展望为稳定。
国控集团成立于2012年,并于2019年9月进行改组更名,公司控股股东及实际控制人为苏州高铁新城管委会。公司是苏州市相城区高铁新城区域内核心的基础设施投融资和国有资产经营管理国企,业务涵盖代建工程、代理拆迁、房屋销售等。
标普信评认为,国控集团的业务状况“尚可”。这反映了公司所处的苏州市经济及财政实力强,公司业务所在的高铁新城片区发展定位较好,公司在区域内具有一定专营性与垄断地位,业务发展获得管委会较大的政策和资金支持,盈利水平尚可。但高铁新城片区仍处在初步发展阶段,经济和财政实力一般,同时由于行政面积有限,公司业务区域集中,整体规模仍较小。
标普信评认为,国控集团的财务风险“偏高”。这反映了公司在拥有高财务杠杆的同时,具备较强的再融资能力。标普信评预计,随着经营性业务的持续投入和片区内开发建设的推进,公司对资本支出和营运资金的需求将会增大,未来两年的杠杆率或将逐年上升。但公司融资成本相对较低,利息覆盖率相对稳定,银企关系好,再融资能力较强。
标普信评认为,公司对苏州市政府的重要性为“中等”。苏州市经济及财政实力强,债务压力小,潜在支持能力很强。公司在苏州市业务规模相对较小,业务集中于相城区内的高铁新城片区,行政层级不高,但依托区域内的高铁北站,发展规划定位较好,对苏州市的重要性为中等,可获得一定政府支持 。
标普信评对国控集团的评级展望为稳定。稳定的展望反映了未来两年内公司仍将承担高铁新城片区的城市建设和运营职能,同时依赖区域的持续建设和发展,公益性业务仍可以保持一定规模,另外经营性项目的持续推进有利于维持和提升公司的收入规模和盈利能力。公司财务风险将维持在偏高水平。同时,公司对苏州市政府的重要性保持中等。
下调情形:出现如下情形时,标普信评有可能考虑下调公司主体信用等级:1)公司对于苏州市政府的重要性变弱。例如高铁新城管委会将片区内基础设施投融资和国有资产经营等主要职能交予其他公司,导致公司的业务经营垄断地位下降,或者公司所承担的城市建设及运营职能明显减弱。2)高铁新城片区整体经济发展和财政收入不及预期,导致公司业务规模出现大幅减少或者获得回款时间严重滞后并持续较长时间;或者公司资本开支超出预期导致EBITDA利息覆盖倍数持续大幅恶化,从而弱化公司个体信用状况,最终对主体信用等级产生负面影响。
上调情形:出现如下情形时,标普信评有可能考虑上调公司主体信用等级:1)公司对于苏州市政府的重要性变强,例如公司业务所在区域定位大幅提升或者业务范围扩展至片区之外等情况。2)高铁新城片区经济发展快速,片区经济状况提升较大,公司获得回款的及时性明显提高、规模大幅提升使得EBITDA利息覆盖倍数有较大改善并持续一段时间,从而提升公司个体信用状况,最终对主体信用等级产生积极影响。
相关方法论
标普信用评级(中国)-工商企业评级方法论,2022年8月29日。
标普信用评级(中国)-评级调整因子及偿付顺序的通用考量因素,2019年5月21日。
相关研究
评论:标普信用评级(中国)工商企业评级关键要素详解,2022年12月16日。
评论:解读标普信用评级(中国)评级调整因子及偿付顺序的通用考量因素方法论,2020年6月29日。
评论:解读标普信用评级(中国)在评级过程中运用的支持框架,2019年5月8日。
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