北京，2021年10月13日—标普信评宣布维持中国邮政储蓄银行股份有限公司（“邮储银行”）主体信用等级为AAA_spc，展望为稳定。

邮储银行保持了稳健的业务发展。2020年，该行贷款规模增长15%，高于大型国有商业银行11%的平均增长率。作为国内领先的零售银行，邮储银行拥有广泛的网点布局，在业务规模和零售银行业务方面继续保持领先地位。截至2021年6月末，该行按资产规模在国内商业银行排名第五，零售存款规模排名第四。 

邮储银行继续保持充足的资本。近几个季度，由于发行永续债和非公开发行A股股票，邮储银行的资本水平持续改善。截至2021年6月末，该行披露口径一级资本充足率为12.35％，高于8.5%的监管最低要求，比行业平均水平高44个基点。

我们预计该行将维持健康且稳定的盈利性。2021年上半年，该行加权平均净资产收益率为13.3%，高于10.4%的行业平均水平和其他五大行12.1%的平均水平。由于新冠疫情，政府要求银行降低实体经济融资成本，导致利息收益率下降。邮储银行2020年披露口径净息差为2.42%，较2019年下降11个基点；2021年上半年则进一步下降至2.37%。但我们预计，得益于该行不断上升的存贷比和其有效管理存款成本的能力，未来该行的净息差将保持相对稳定。

尽管新冠疫情在2020年对经济造成重大冲击，邮储银行继续维持了优于行业的资产质量。截至2021年6月末，该行不良贷款率为0.83%，较2020年末降低了5个基点；不良和关注类贷款占总贷款的1.31%，较2020年末下降了11个基点，远低于4.12%的行业平均水平和3.34%的其他五大行同业平均水平。我们认为新冠疫情对邮储银行资产质量的影响是有限的。虽然政府将贷款延期还本付息政策延长至2021年末，但到目前为止，该行大多数受疫情影响的客户已恢复偿付。截至2021年3月末，该行仍在延期还本付息的贷款占其贷款总额比例很小。

邮储银行的房地产相关贷款资产质量良好。截至2021年6月末，该行的按揭贷款组合占贷款总额的33%，不良贷款率为0.46%；房地产业贷款仅占贷款总额的2.1%，不良贷款率为0.01%。尽管2021年个别私营房地产商流动性承压，我们认为房地产开发行业的信用质量变化对邮储银行的总体资产质量不会构成重大负面影响。

由于优质的资产质量和审慎的计提政策，邮储银行的拨备覆盖情况优于同业，为消化疫情影响下未来可能新增的不良奠定了良好基础。截至2021年6月末，该行拨备覆盖率为421%，拨备对于不良和关注类贷款的覆盖率也达到266%，较2020年末分别提升了13和12个百分点。

邮储银行继续保持了非常稳定的融资结构和很好的流动性。零售存款是该行的主要融资来源，截至2021年6月末，该行负债的95%为客户存款，客户存款的88%为零售存款。该行对于批发资金的使用占其总负债的比例低于4%，远低于同业平均和行业平均水平。邮储银行的流动性指标在同业中表现最佳。截至2021年6月末，该行净稳定资金比例为161%，高于其他五大行123%的平均水平；流动性覆盖率为261%，显著高于其他五大行126%的平均水平。

综上所述，我们将邮储银行个体信用状况评为aa_spc，较我们在评定商业银行主体信用等级时通常采用的评级基准bbb+高出5个子级。这主要体现了该行作为中国领先零售银行的业务实力，良好的资产质量以及显著优于行业平均水平的融资与流动性状况。考虑到该行对于中央政府的重要性为极高，在危机情况下获得政府支持的的可能性极高，我们在邮储银行aa_spc的个体信用状况基础上调升2个子级，将该行主体信用等级评定为AAA_spc。

分项评估：

评级基准：bbb+

业务状况：+2

资本与盈利性：0

风险状况：+1

融资与流动性：+2

个体信用状况：aa_spc

政府支持：+2

主体信用等级：AAA_spc

评级展望/观察：稳定

相关信用评级报告：

主体评级报告：中国邮政储蓄银行股份有限公司

相关评级方法及研究：

标普信用评级（中国）--金融机构评级方法论

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