- 我们认为，得益于较高的潜在政府或集团支持，样本电力企业的整体信用质量较好，在工商企业各行业中位居前列。
- 根据对42家电力企业的案头分析，我们认为，信用质量较强的企业主要是全国性电力集团、清洁能源集团及其核心子公司，以及所在区域经济实力较强、电力需求旺盛、发电量较大的区域性电力集团，如华能集团、华电集团、中广核、粤电集团、京能集团、浙能集团等。
- 我们预计，火电在一段时期内仍是保障国家能源安全的压舱石，将保持电力供应的主体地位。受煤炭价格影响，火电企业的盈利情况存在一定周期波动性，容量电价政策的实施能够优化火电企业的盈利机制，有助于提升其盈利稳定性。
- 我们认为，相对于火电企业，清洁能源电力企业在短期内仍具有一定价格监管优势，且其现金成本较低，盈利情况更加稳定，利润率水平也更高。虽然清洁能源已经迈入平价上网时代，补贴已经退坡，但是我们认为绝大部分清洁能源电力企业仍有望维持较为可观的盈利水平，主要原因是清洁能源电站建设成本逐步下降，而且在已投产的存量装机容量中，享受补贴的装机容量仍占多数，清洁能源优先消纳政策一定程度上能够保障该类企业的上网电量。
电力行业发债企业信用分析
货币化安置再发力：城中村改造能否带动房地产企稳？
评级行动：评定“兴瑞2025年第六期不良资产支持证券” 优先档证券信用等级为AAAspc(sf)
Credit Rating Report: Zhejiang China Commodities City Group Co., Ltd., June 17, 2025
Credit Rating Report: Yiwu China Commodities City Holdings Limited, June 17, 2025
电力行业发债企业信用分析
货币化安置再发力：城中村改造能否带动房地产企稳？
- 各地政策规划和资金落实情况显示，今年城中村改造进度明显加快，反映出地方政府和金融机构对中央政策的有效执行，为政策见效奠定了坚实基础。
- 与2015-2016年棚改货币化相比，本轮城中村改造货币化安置呈现三大特征：以高能级城市为主要支撑、房票制度广泛应用、资金来源更加多元化。
- 城中村改造及城市更新对商品房销售的提振效果主要取决于货币化安置力度，其他形式的改造更新（如安置房建设、旧房修缮等）对商品房销售的直接影响相对有限。货币化安置比例与房票政策效果尤为关键，整体实施进展尚需观察。
- 相较上一轮棚改货币化，当前的宏观环境和需求基本面已发生较大改变。城中村改造货币化安置是稳定房地产市场的重要政策工具，但要实现行业全面企稳仍需多措并举。
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评级行动：评定“兴瑞2025年第六期不良资产支持证券” 优先档证券信用等级为AAAspc(sf)
北京，2025年6月18日—标普信评宣布，已评定“兴瑞2025年第六期不良资产支持证券”项下优先档资产支持证券（以下简称“优先档证券”）的信用等级为AAAspc(sf)。该交易由兴业银行股份有限公司发起。
信用等级列表：
优先档证券：AAAspc(sf)
相关方法：
标普信用评级（中国）— 结构融资评级方法论
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标普信用评级（中国）个人消费贷款资产支持证券分析方法
中国不良资产支持证券市场多维度观察2025版
传媒联络人：
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分析师：
李佳蓉，北京；jiarong.li@spgchinaratings.cn
李开颜，北京；kaye.li@spgchinaratings.cn
Credit Rating Report: Zhejiang China Commodities City Group Co., Ltd., June 17, 2025
- Author Yingxue Ren Yufei Wang
- Sector Corporates
- Credit Outlook Stable
- Issuer Rating AAAspc
- Issue Rating -
On June 17,2025, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Zhejiang China Commodities City Group Co., Ltd. Please click the link below to read the PDF.
- Author
- Yingxue Ren Yufei Wang
- Sector
- Corporates
- Credit Outlook
- Stable
- Issuer Rating
- AAAspc
- Issue Rating
- -
Credit Rating Report: Yiwu China Commodities City Holdings Limited, June 17, 2025
- Author Yingxue Ren Yufei Wang
- Sector Corporates
- Credit Outlook Stable
- Issuer Rating AAAspc
- Issue Rating -
On June 17,2025, S&P Global (China) Ratings published its latest credit rating report on Yiwu China Commodities City Holdings Limited. Please click the link below to read the PDF.
- Author
- Yingxue Ren Yufei Wang
- Sector
- Corporates
- Credit Outlook
- Stable
- Issuer Rating
- AAAspc
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