标普信评认为，当前房企流动性压力仍然较大，近期出台的一系列规范房企融资和预售资金使用的政策体现了监管对于维护房地产行业长期健康发展的态度，一定程度上有利于房企再融资能力的恢复，但是否能够及时缓解行业流动性压力尚有待观察。

房地产开发企业大部分的现金流和货币资金沉淀在子公司项目层面，本部货币资金量较低。截至2021年6月末，标普信评116家样本房企母公司层面货币资金仅占合并口径总计的16%左右。在经历了去年下半年部分房企风险事件后，地方为了压实“保交付”责任加强了对于项目预售资金的监管，部分地区过度收紧的监管措施加剧了房企资金周转不畅的情况。

与此同时，行业整体债务到期情况不容乐观。我们根据公开数据梳理后发现，116家样本企业2022年国内债券到期金额约为2300亿元，其中3月和7月是相对到期高峰，行业仍面临流动性压力。

近期存款挂牌利率和贷款市场报价利率（LPR）同时同幅度下调。虽然存款挂牌利率的下降幅度与LPR下降幅度基本一致，但因为存款利率重定价的节奏比贷款慢，所以我们预计2025年银行净息差会是稳中有降的状态，2025年全年商业银行平均净息差会稳定在1.4%左右。我们预计，2024年商业银行业平均净息差将较上年下降20-25个基点；2025年银行业净息差会较2024年下降5-10个基点。

• 2024年以来，首次发行债券的发行人仍以城投企业为主，但发行人数量同比大幅下降。
• 在城投转型速度加快、支持地方企业和产业发展背景下，投资控股公司越来越多的出现在资本市场上。
• 首发债券主体所募资金以偿还下属企业债务、降低偿债压力为主。

2024年10月21日，标普信评发布花旗银行（中国）有限公司最新主体评级报告。

金融机构资本补充工具通常兼有债权和股权的双重属性。如果债务工具能够在不构成法律意义上的违约或被清算的条件下吸收损失，那么我们通常认为此类债务工具属于资本补充工具。吸收损失的形式有很多种，主要包括本金或利息的支付延付/取消，本金减记，或者转换为普通股或其他资本补充工具等。

保险公司资本补充工具主要分为资本补充债券和永续债。截至2024年7月末，保险公司发行在外的债券共计约3,348亿元，其中资本补充债券2,777亿元，占比83%；永续债558亿元，占比17%。