标普信用评级（中国）有限公司（以下简称“标普信评”）评定宁波镇海农村商业银行股份有限公司（“镇海农商银行”；AAspc-/稳定）拟发行的 2025 年宁波镇海农村商业银行股份有限公司二级资本债券的债项信用等级为 Aspc+。
以下链接为相关债项信用等级通知全文。
债项评级报告： 评定 2025年宁波镇海农村商业银行股份有限公司二级资本债券信用等级为Aspc+
评级报告：中国建设基础设施有限公司主体评级报告，2025年5月15日
化债周期与利率变局下的城投境外债发行趋势
标普信评关于关注青岛华通国有资本投资运营集团有限公司监事变动以及重大资产出售的公告
高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
债项评级报告： 评定 2025年宁波镇海农村商业银行股份有限公司二级资本债券信用等级为Aspc+
评级报告：中国建设基础设施有限公司主体评级报告，2025年5月15日
2025年5月15日，标普信评发布中国建设基础设施有限公司主体评级报告。
化债周期与利率变局下的城投境外债发行趋势
- 2023年“56号令”实施后，中资境外债监管全面转向审核登记制，中资境外债面临持续收紧的监管环境；化债周期下，城投境外债所受政策约束进一步强化，除常规境外债审核外，城投企业发行境外债还受到与境内“一揽子化债”方案挂钩的监管限制。
- 城投境内融资渠道收缩和债务滚续压力驱动境外债需求刚性增长，形成“监管趋严与融资需求刚性并存”的格局，并呈现两大特征：1）发行主体行政层级下沉，区县级平台成主力；2）各区域信用分化明显，山东、浙江、江苏、四川等区域面临集中到期与再融资压力。
- 标普信评认为，城投境外债发行结果受到中美利率环境、发行人及投资者对信用风险溢价的博弈等多重因素综合影响，境外市场对城投信用风险的敏感性高于境内，更强调市场化风险补偿，城投境外债发行利率料难下降。
- 我们认为，中资境外债市场将呈现“有保有压”监管趋势。严监管下，传统城投高息融资模式难以为继，境内债置换境外债、第三方担保发行或成为化解债务到期压力和压降融资成本的重要手段；同时，城投向“产投”转型可能突破现有发债限制，为市场注入新动能。
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标普信评关于关注青岛华通国有资本投资运营集团有限公司监事变动以及重大资产出售的公告
2025年3月27日，青岛华通国有资本投资运营集团有限公司（以下简称“青岛华通”或“公司”）变更监事信息，孔凡昌、丁唯颖不再担任公司监事。
标普信评认为，此次监事变动属于国企正常的治理机制简化，不影响青岛华通的主体信用质量。
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高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：
- 城市间K形分化特征愈发凸显，高能级城市独撑“回稳”大局。
- 二手房交易热度强于新房，新房价格回暖主要由改善盘入市支撑。
- 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。