北京，2023年9月6日—标普信评宣布评定国民银行（中国）有限公司（“国民银行（中国）”）主体信用等级为AA_spc+，展望为稳定。

标普信评评定国民银行（中国）个体信用状况为“a_spc-”，较中国银行业评级基准“bbb+”高出1个子级，反映了该行业务规模小，但同时资本很充足，风险偏好低。标普信评认为国民银行（中国）在危机情景下获得母行支持的可能性极高，故在该行“a_spc-”个体信用状况基础上调升5个子级，该行主体信用等级为AA_spc+。

国民银行（中国）有限公司（“国民银行（中国）”）成立于2012年，是韩国国民银行的全资子公司。该行规模很小。截至2022年末，该行总资产为199.97亿元，贷款总额82.56亿元，客户存款118.71亿元。该行总部位于北京，在国内设有五家分行，分别位于北京、上海、苏州、广州和哈尔滨。

国民银行（中国）对公客户群规模小且较为集中，客户包括韩国国民银行在全球层面的韩国客户和其他外资企业客户，以及该行在国内开发的中资客户。截至2022年末，该行对公贷款中约一半面向韩资和其他外资企业客户，客户存款中约9成为韩资客户存款。

国民银行（中国）资本充足性很好，资本充足率长期稳定在20%以上。截至2022年末，该行一级资本充足率为20.50%，同比下降了0.37个百分点，显著高于12.30%的行业平均水平。由于信贷业务结构变化，转贴现业务增加，该行资本充足水平在2023年上升。截至2023年6月末，该行一级资本充足率上升到了27%。我们预计该行的资本水平在未来两年内将继续维持在20%以上。

由于收入规模小，净息差偏低，成本收入比高，信用成本波动大，国民银行（中国）盈利能力弱。该行2020年-2022年的净利润分别为0.69亿元、0.63亿元和0.14亿元。该行2022年的平均净资产回报率为0.51%，2018年-2022年的5年平均的平均净资产回报率为2.31%。2023年上半年，由于信用成本转回，该行实现净利润1.13亿元。虽然盈利性弱，但由于经营审慎，该行近年来并未发生过重大亏损，加之业务发展的资本消耗不大，盈利能力对于该行资本充足性并无显著负面影响。

国民银行（中国）风险偏好较低，资产质量优于银行业平均水平。在华韩资企业贷款是该行贷款的重要构成，奠定了该行整体较好的资产质量。截至2022年末，该行对公贷款中近半为韩资企业贷款，这些韩资企业主要为韩国大型企业集团及其在华子公司。该行韩资企业贷款近年来未发生过不良。

近两年来，国民银行（中国）部分中资客户资产质量下降，导致银行不良率升高。2023年以来，该行加强了对中资客户的信贷准入管理，主动退出了部分信用质量较弱的客户，我们认为未来资产质量进一步严重下行的压力可控。截至2022年末，该行不良贷款率1.33%，同比上升了0.61个百分点，关注贷款率0.27%，同比下降了0.26个百分点。截至2023年6月末，该行不良率提高到2%左右。

由于客户基础小，国民银行（中国）存款集中度高，且波动大。截至2022年末，该行客户存款118.71亿元，同比增加24%；该行第一大存款客户占其存款总额约25%，前十大存款客户占其存款总额约50%。截至2023年6月末，该行客户存款为96.30亿元，同比下降约19%。

国民银行（中国）获得了母行可靠的融资支持，弥补了其客户存款集中度高、存款稳定性偏弱的情况。截至2022年末，该行客户存款占总融资的69%，批发融资占总融资的31%；批发融资共52.82亿元，其中83%来自于其母行。

国民银行（中国）是韩国国民银行的全资子公司。韩国国民银行是KB金融集团旗下的核心银行子公司。KB金融集团是韩国客户基础最大、分支机构最多的综合金融集团。截至2022年末，韩国国民银行是韩国存款规模最大、营业网点和客户数量最多的银行。

截至本报告发布日，标普全球评级评定韩国国民银行的主体信用等级为“A+/稳定”。根据标普全球评级和标普信评的信用观点序列之间的大致关系，标普信评认为韩国国民银行的主体信用质量极高，等同于标普信评“AAA_spc”的主体信用质量。

韩国国民银行出具了支持国民银行（中国）的承诺书。2021年的承诺书中约定了韩国国民银行会在必要时向国民银行（中国）补充资本，且在国民银行（中国）出现流动性问题时不撤资，并尽可能提供流动性支持。

综合考虑母行极高的主体信用质量以及该行对母行极高的重要性，我们评定国民银行（中国）的主体信用等级为“AA_spc+”，较其“a_spc-”的个体信用状况提升了五个子级，一方面反映了该行与母行之间的密切关系，另一方面也反映了该行对母行的收入贡献有限。

      主要优势与挑战

分项评估：

评级基准：bbb+

业务状况：-2

资本与盈利性：+2

风险状况：+1

融资与流动性：0

个体信用状况：a_spc-

集团支持：+5

主体信用等级：AA_spc+

评级展望：稳定

相关评级报告以及评级方法：

主体评级报告：国民银行（中国）有限公司，2023年9月6日

标普信用评级（中国）-金融机构评级方法论，2023年5月15日

标普信用评级（中国）-评级调整因子及相对顺位的通用考量因素，2019年5月21日

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王燕愚，CFA，北京；Stephanie.Wang@spgchinaratings.cn

陈奇伟，CFA，FRM，北京；Qiwei.Chen@spgchinaratings.cn

3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：

• 城市间K形分化特征愈发凸显，高能级城市独撑“回稳”大局。
• 二手房交易热度强于新房，新房价格回暖主要由改善盘入市支撑。
• 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。

• 我们认为，极端关税将对企业投资和家庭消费行为产生非线性影响，即使中国经济对美出口依赖已有所降低，但其对消费、投资带来的间接效应仍将非常广泛。
• 我们认为，纺织业、消费电子及汽车零配件行业对美国市场依赖度高、产能可替代性较强、且中小企业占比较大，所受到的冲击将更为显著。
• 我们认为需密切关注中小企业的信用质量变化，特别是在纺织、消费电子、家电和汽车零配件等中小企业密集的行业。这些企业的信用质量可能因其客户地域多元化、产业链灵活性及财务抗风险能力不足而更加脆弱。

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