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研究报告

评级行动:评定花旗银行(中国)主体信用等级为AAAspc;展望稳定

债项跟踪评级报告:渣打银行(中国)有限公司,2025年7月24日

从增量到存量:中国城市更新进入“提质增效”新阶段

义乌中国小商品城控股集团有限公司名称变更不影响其信用质量

评级报告:美的集团股份有限公司,2025年7月11日


评级行动:评定花旗银行(中国)主体信用等级为AAAspc;展望稳定

2020年10月20日,标普信评评定花旗银行(中国)有限公司(“花旗银行(中国)”)主体信用等级为AAAspc,展望为稳定。

我们将花旗银行(中国)个体信用状况评定为“aaspc-”,较标普信评中国银行业评级基准“bbb+”高出4个子级,反映了该行很强的资本充足性,优于行业平均的资产质量以及良好的融资与流动性水平。我们认为,美国花旗银行的主体信用质量极高,花旗银行(中国)在危机情境下获得母行支持的可能性极高。考虑到集团支持的因素,我们在花旗银行(中国)“aaspc-”的个体信用状况基础上调升3个子级,将该行主体信用等级评定为AAAspc。花旗银行(中国)是美国花旗银行的全资子公司,是母行全球性银行网络的有机组成部分。

花旗银行(中国)拥有非常强大的资本实力,资本充足率远高于中国行业平均水平。因为其较低的融资成本和健康的净息差水平,该行盈利能力良好。截至2019年末,花旗银行(中国)的一级资本充足率为19.42%,高出行业平均值(11.95%)7.47个百分点,也高出了监管最低要求(8.5%)10.92个百分点。同时,得益于该行有效的风险控制,我们认为新冠疫情对该行资本带来的负面冲击可控。

花旗银行(中国)风险管理审慎,其目标客户群是跨国公司、具有国外业务的大中型国内企业以及中高端零售客户,该客户群即使在疫情下也能总体保持良好的信用质量。截至2019年末,花旗银行(中国)贷款不良率为0.47%,远低于行业平均值1.86%。

花旗银行(中国)由于现金管理及贸易融资业务可以提供稳定且粘性较强的存款基础,该行的融资稳定性优于行业平均水平,而且客户存款能够充分满足该行贷款业务所需资金,对批发资金的利用有限。截至2019年末,该行的89%的负债都来源于客户存款,仅有6%的负债来源于批发资金。另外,由于持有大量国债和现金类资产,该行资产端的流动性状况也优于行业平均水平。

花旗银行(中国)的业务实力很大程度上是来源于其母公司的竞争优势。花旗的客户遍及160多个国家。卓越的全球性业务网络使得花旗银行(中国)能够为客户提供跨国性的现金管理和贸易解决方案。

与业务增长主要由贷款驱动的国内银行相比,花旗银行(中国)更加注重在花旗全球银行网络中的交叉销售活动。因此,与主流中资银行相比,花旗银行(中国)贷款规模相对较小。截至2019年末,贷款总额665.8亿元,全国市场份额为0.05%。

标普全球评级对美国花旗银行银行授予了“a-”的个体信用状况和“A+”的主体信用等级。根据标普全球评级和标普信评的评级序列之间在组合层面的大致关系,标普信评认为,美国花旗银行的主体信用质量极高,等同于标普信评“AAAspc”的主体信用等级。我们认为花旗银行(中国)对其母行的重要性极高,其主体信用等级与母行的主体信用质量高度相关。

分项评估:

评级基准:bbb+

业务状况:0

资本与盈利性:+2

风险状况:+1

融资与流动性:+1

个体信用状况:aaspc-

集团支持:+3

主体信用等级:AAAspc

评级展望:稳定

相关评级方法及研究:

小而精:外资行信用质量研究,2020年2月26日

标普信用评级(中国)-金融机构评级方法论,2019年1月31日

标普信用评级(中国)-评级调整因子及相对顺位的通用考量因素,2019年5月21日

  

传媒联络人:

汤劭颖,北京;(86)10-6569-2988;sharon.tang@spgchinaratings.cn

雷文静,北京;(86)10-6569-2961;michelle.lei@spgchinaratings.cn

 

分析师

陈龙泰,北京;longtai.Chen@spgchinaratings.cn

李征,北京;zheng.li@spgchinaratings.cn

邹雪飞,CPA,北京;eric.zou@spgchinaratings.cn

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债项跟踪评级报告:渣打银行(中国)有限公司,2025年7月24日

2025年7月24日,标普信评发布渣打银行(中国)有限公司相关债项跟踪评级报告。
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从增量到存量:中国城市更新进入“提质增效”新阶段

2025年7月14日至15日,中央城市工作会议(以下简称“会议”)在北京举行,习近平总书记出席会议并发表重要讲话,总结新时代以来城市发展成就,分析城市工作面临的形势,明确做好城市工作的总体要求、重要原则、重点任务。
我们认为,本次会议聚焦城市发展,为构建和升级现代化城市体系指明了方向。城市更新有望在拉动投资与内需方面发挥更重要的作用。未来政策将系统性地支持现代化城市更新,覆盖城市基建、居住改善、环境保护、安全提升、文保传承等多个领域,预计将有效拉动基建投资并提振上下游产业需求。针对房地产行业,会议重申要加快构建新发展模式,稳步推进城中村和危旧房改造,这些措施将对稳定楼市需求产生积极作用。基于会议精神,我们对当前的城市更新趋势有以下三点观察和分析:
  • 中国城市更新市场潜力巨大,但将避免“大拆大建”模式,会议强调“稳中求进、提质增效”的发展思路。
  • 经济发达地区基础设施建设起步早,城市更新需求更为突出,有望成为本轮城市更新的主力军。
  • 城市更新政策对房地产销售的拉动效应关键在于货币化安置力度,以及存量商品房能否更广泛地用于安置。

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义乌中国小商品城控股集团有限公司名称变更不影响其信用质量

2025年6月30日,义乌中国小商品城控股集团有限公司(以下简称“商城控股”或“公司”)发布《义乌中国小商品城控股集团有限公司关于公司名称变更的公告》(以下简称“公告”)。根据公告,公司的名称由“义乌中国小商品城控股有限责任公司”变更为“义乌中国小商品城控股集团有限公司”,完成工商变更登记的时间为2025年6月27日。本次公司名称变更不改变原签署的与债券相关的法律文件效力,公司更名前的债权债务关系均由更名后的公司继承。
标普信用评级(中国)有限公司(以下简称“标普信评”)认为,上述公司名称变更不影响商城控股的信用质量。商城控股凭借现有市场的稳定经营及新建市场的增量贡献,行业竞争地位将进一步夯实。公司的房地产开发业务将保持相对审慎的经营风格,聚焦存量项目去化,控制新增投资。义乌全球数字自贸中心投入运营将带动商位使用费及选位费增长,公司的利润和现金流将不断改善,财务风险维持较低。标普信评认为,义乌市政府对商城控股的外部支持为“极高”,义乌市政府的支持能力极强。公司在义乌市的职能定位很重要,其所运营的义乌小商品城是义乌市实施“兴商建市”经济战略的核心载体,能够持续获得义乌市政府在政策倾斜、业务资源及资金注入方面的大力支持。

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评级报告:美的集团股份有限公司,2025年7月11日

2025年7月11日,标普信评发布美的集团股份有限公司主体评级报告。
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