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Following a desktop analysis of 24 local government financing vehicles (LGFVs) in Yunnan Province, we believe that the median indicative issuer credit quality of vehicles in the province is slightly lower than the national median.
- We view Kunming has the strongest indicative support capability for LGFVs among the municipal governments in the province.
- Although Dali, Qujing, and Yuxi have relatively strong indicative support capability for LGFVs, the distribution of their LGFVs’ indicative issuer credit quality differs due to varied importance of the LGFVs.
A Closer Look at China’s LGFVs: Yunnan
债项跟踪评级报告：工银金融租赁有限公司，2025年5月28日
民企债券融资破局需多管齐下——中国民营企业债券融资特征与信用质量透视
楼市复苏动能趋弱：专项债提速、城中村改造加码、现房销售试点能否稳预期？
债务化解术：湖南如何打赢信用修复战？
A Closer Look at China’s LGFVs: Yunnan
债项跟踪评级报告：工银金融租赁有限公司，2025年5月28日
标普信用评级（中国）有限公司（ 标普信评 ）评定工银金融租赁有限公司主体信用等级维持 ，评级展望为稳定。工银金融租赁有限公司发行的以上高级无担保债券的信用等级等同于发行人主体信用等级。
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民企债券融资破局需多管齐下——中国民营企业债券融资特征与信用质量透视
- 在民企违约、地产违约导致市场风险偏好下降的背景下，近年来民企债券发行规模有所收缩，房地产等行业民企债券发行显著下降，而食品饮料、通信设备等消费相关及新兴产业民企表现尚可。民企债券融资利率下行，优质主体融资成本降低，但净融资为负，这表明民企整体融资情况未改善。
- 监管部门持续加大对民营企业融资的支持力度，通过政策创新和制度优化不断拓宽民企融资渠道，近期科技创新债券等新型金融工具的应用，为解决民企融资难题提供了新的路径和发展机遇，有望进一步激活市场活力，促进民企高质量发展。
- 样本民营企业的潜在主体信用质量中位数处于 a 序列，潜在主体信用质量较高的民营企业主要分布于消费、物流、科技硬件、金属冶炼等行业，这些企业在影响行业发展的关键因素上表现尤为出色。
- 要提升资本市场对民企的认可度和加强其直接融资能力，既需要企业提高自身实力，又需要加大政策支持力度和完善市场机制等多管齐下的方式。
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楼市复苏动能趋弱：专项债提速、城中村改造加码、现房销售试点能否稳预期？
4月楼市复苏势头有所放缓，巩固企稳态势仍有赖于政策支持。1-4月全国商品房销售数据显示，销售额累计同比下降3.2%，降幅较一季度扩大1.1个百分点；销售面积累计同比下降2.8%，降幅较一季度小幅收窄0.2个百分点。房价方面，70个大中城市房价指数显示，4月新房价格环比持平，二手房价环比降幅有所扩大。其中，新房价格环比上涨城市数量降至22个，较上月减少2个；二手房价格环比上涨城市数量降至5个，较上月减少5个。
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债务化解术：湖南如何打赢信用修复战？
- 湖南省作为全国化债先行者，通过构建“省级统筹-市县落地”垂直管控体系，依托金融资源协同优势倾斜重点区域，隐性债务化解取得实效。
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承担战略职能的转型城投企业可以获得地方政府持续性支持，信用质量有望保持稳定。
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我们认为城投企业脱离区域产业基础和管理能力的激进转型可能会提高债务压力和偿债风险。
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