On July 10, 2023, S&P Global (China) Ratings published its latest rating report on ICBC Financial Leasing Co., Ltd.. Please click the link below to read the PDF.
Credit Rating Report: ICBC Financial Leasing Co., Ltd., July 10, 2023
化债周期与利率变局下的城投境外债发行趋势
标普信评关于关注青岛华通国有资本投资运营集团有限公司监事变动以及重大资产出售的公告
高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
关税阴霾下中国九大制造业之“变局”
Credit Rating Report: ICBC Financial Leasing Co., Ltd., July 10, 2023
- Author Xiaochen Luan Xuefei Zou Yanyu Wang
- Sector Financial Services
- Credit Outlook Stable
- Issuer Rating AAAspc
- Issue Rating -
- Author
- Xiaochen Luan Xuefei Zou Yanyu Wang
- Sector
- Financial Services
- Credit Outlook
- Stable
- Issuer Rating
- AAAspc
- Issue Rating
- -
化债周期与利率变局下的城投境外债发行趋势
- 2023年“56号令”实施后，中资境外债监管全面转向审核登记制，中资境外债面临持续收紧的监管环境；化债周期下，城投境外债所受政策约束进一步强化，除常规境外债审核外，城投企业发行境外债还受到与境内“一揽子化债”方案挂钩的监管限制。
- 城投境内融资渠道收缩和债务滚续压力驱动境外债需求刚性增长，形成“监管趋严与融资需求刚性并存”的格局，并呈现两大特征：1）发行主体行政层级下沉，区县级平台成主力；2）各区域信用分化明显，山东、浙江、江苏、四川等区域面临集中到期与再融资压力。
- 标普信评认为，城投境外债发行结果受到中美利率环境、发行人及投资者对信用风险溢价的博弈等多重因素综合影响，境外市场对城投信用风险的敏感性高于境内，更强调市场化风险补偿，城投境外债发行利率料难下降。
- 我们认为，中资境外债市场将呈现“有保有压”监管趋势。严监管下，传统城投高息融资模式难以为继，境内债置换境外债、第三方担保发行或成为化解债务到期压力和压降融资成本的重要手段；同时，城投向“产投”转型可能突破现有发债限制，为市场注入新动能。
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标普信评关于关注青岛华通国有资本投资运营集团有限公司监事变动以及重大资产出售的公告
2025年3月27日，青岛华通国有资本投资运营集团有限公司（以下简称“青岛华通”或“公司”）变更监事信息，孔凡昌、丁唯颖不再担任公司监事。
标普信评认为，此次监事变动属于国企正常的治理机制简化，不影响青岛华通的主体信用质量。
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高能级城市支撑“小阳春”，楼市结构分化加剧
3月楼市迎来“小阳春”行情，行业结构性分化加剧。总体来看，1-3月全国商品房销售额和销售面积累计同比分别下降2.1%和3.0%，降幅较1-2月分别收窄0.5和2.1个百分点。70个大中城市房价指数显示，各线城市房价均有不同程度回暖，新房和二手房价格环比上涨城市数量分别增至24个和10个，较上月增加6个和7个。结构分化主要体现在三方面：
- 城市间K形分化特征愈发凸显，高能级城市独撑“回稳”大局。
- 二手房交易热度强于新房，新房价格回暖主要由改善盘入市支撑。
- 房企销售表现持续分化，国有与非国有阵营差距进一步拉大。
关税阴霾下中国九大制造业之“变局”
- 我们认为，极端关税将对企业投资和家庭消费行为产生非线性影响，即使中国经济对美出口依赖已有所降低，但其对消费、投资带来的间接效应仍将非常广泛。
- 我们认为，纺织业、消费电子及汽车零配件行业对美国市场依赖度高、产能可替代性较强、且中小企业占比较大，所受到的冲击将更为显著。
- 我们认为需密切关注中小企业的信用质量变化，特别是在纺织、消费电子、家电和汽车零配件等中小企业密集的行业。这些企业的信用质量可能因其客户地域多元化、产业链灵活性及财务抗风险能力不足而更加脆弱。
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